??????????????????????????
? ??????????????????? ?????????? ???????
???????????????????????????????????????? ???? ???? ????????????????????????????????????
???????????????? ???????????????????????? ??????????????????????????????? ?????????????????????????????????
??????? ?????????????? ?????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????? ???????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????
???????????
?????????? ??????? ? ???? ?????? 3 ????????? ??????
1. ?????? / ?????????????? ?????????????????? 3 ??????????
??????
1.1 ??????(Government)
? ???????????? (Treasury bill): ?????????????????????? ????????????? 365 ???
? ?????????????? (Loan bond): ????????????????????? ????????????? 365 ???
1.2 ???????????????? (Bank of Thailand)
? ??????????????????????????? (Central bank bill): ?????????????????????? ?????????????
365 ???
? ??????????????????????????? (Bank of Thailand bond): ??????????????????????????????????
365 ???
1.3 ??????????? (State-owned-enterprise)
? ??????????????????? (State-owned-enterprise bond): ????????????????????? ?????????????
365 ???
2. ??????????? (Corporate company) ???????????????????????????????????????????
??????? (Corporate bond)??????? ?????????????????????????? ????????????????? 270
??? ???? ??????? ????????????????? 270 ??? ?????
3. ???????????????? (Foreign) ?????????????????????????????????????
???????????????????? (Foreign bond) ?????????????????????????? ???? ???????????????????????????
???????????????????????????????????
? ????????????????????????????
“???????” ????????????????? ????????????????????????
“???????????????????” ??????????????????????????????????????????????????????????????
(Interest) ????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????
(Credit rating) ??????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????
“????” ???????????????? ????????????????????????“????????????????????????????????????????????????”
????????????????????????? ??????????????????????????? (Capital gain) ???????????????????????????????????????????????????????
(????????????????????????) ?????????????? (Dividend Yield)?????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????? ?????????? ??? ????????? ????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????? ??????????? ?
“???????” ??? ???????????????? “?????????? (????????????????????)”
??????????????
“????” ??? ???????????????? “??????????????????” ?????????????????
?????????????????????????????????????????? ???? ??? ???????
? ?????????????????????????????????????
1. ?????????????????????????????????? ?????????????????????????????????:
???????? (2560)???????????????????????????????????????????????????0.25-0.75%??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
3% ???????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
2. ????????????????????????????????????????: ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
(?????)??????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????
3. ??????????????????????: ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
(Risk-free) ?????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????? (Credit rating)?????? ????????????????????????????????????????????????????????
4. ??????????????????????????????????????????????:?????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
(Asset Allocation) ???????????????????????????????????????
5. ?????????????????????????? ??????????????????????????????:
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????? ???????????????????????????????? ??? ????????????????????????????????????????????????????????????
?
? ?????????????????????
??????????????????????????????????? ?????????????????????????????????? 3 ?????????
?????? ?????? ??????????? ??????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????
1. ?????????????????? (Secured bond) ????????????????????????????????????????????????????????????????
???? ?????? ??? ???? ?????????????? ???? ?????????????? ????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????? ??? ?.?.?. ???????????????????????????????????????
“???????????????????” ?????????????????????????????????????? ???? ?????????????????
??????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????
2. ?????????????????????(Unsecured bond) ????????????????????????????????????????????????
???????? ???????????????????????????????????????????????????????????????? (Senior
bond) ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
(Subordinated bond) ?????????????????????????????????????????????????????????????????????
2.2 ?????????????????????? (Seniorbond) ??????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????? ???????????????????? ??????????????????????????
2.1 ??????????????????? (Subordinated bond) ??????????????????? ??????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????? ????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????? ????????????????????? ?????????????????????????????
????????????????????????????????????????????? ?.?.?. ??????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
1. ?????????????????????????????? (Fixed-rate bond)
??? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????
2. ??????????????????????????????? (Floating rate note???? FRN)
??? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???? ???????????????????? ???????????????????????????????????? ??????? ??????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????? ????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????
1. ????????????????????????????????????????????? ? ?????????????????
(Bullet bond) ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????
2. ??????????????????????????????? (Amortizing bond)
??? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
1. ?????????????????? (Convertible bond) ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????? ?????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
2. ?????????????????????????????????????????????? (Callable bond)
??? ??????????????????????????????????????????? (call) ?????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????? Call ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
3. ????????????????????????????????????????? (Puttable bond)
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???? ??????????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????
????????????????????????????????????????????????
1. ??????????????????????????????????????????? (Securitized bond)
??? ??????????????????????????????????????????????????????????? (Securitization)
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???? ??????????????? ?????????? ???????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????? ? (Credit
enhancement)
??????????? ???????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????
???? ??????????????????????????????????????????????????????????????? ???????????????????
???????????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????? ? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????
2. ????????????????????????????????????? (Perpetual Bond)
??????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
? ???????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????
???????????
1. ???????????????/ ?????????????? (Par value) ???
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????? ?????????????????????????Par value ??? 1,000 ???????????
2. ????????????????????? (Coupon rate) ??? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
? ?????????????????? “?????????????” ???? “???????????????????” ????? ??????? ????????????????????????????????
Coupon rate ?????? Par value???? 8% ??????????? 1,000 ????? Coupon ??????? 80 ????????????????????????????????????????????????????????
???? ??????????????????????????????????? 1 ??(? ??????????????? 0.5%) +1%????????????
Coupon rate??? 1.5% ??????? Coupon ??????? 15 ??? ???????
3. ?????????????????? (Coupon frequency) ??????????????????????????????????????????
???? ??????? 6 ????? (2 ??????????), ????????????? (4 ??????????) ??????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????? 6 ?????
4. ????????????? (Issue Date) ??? ????????????????????????????????
?
5. ????????????????? (Maturity date) ??? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
(?????) ??????????????????????????
6. ????????????????? (Issue Term/Tenor) ??????????????????????????????
??? ????????????????? ??????? ??????????????????????????????????????? 365 ???????????????
?????????????? 365 ??????????????????????????? ?????????????? 365 ??? ???????????????????????
????????????????????????????????????????? 270 ??????????????? ?????????????? 270
??????????????????????????? ?????????????? 270 ??????????????????????????
7. ???????????????????? (Issuer name) ?????????????????????????????????????????
???????? ? ?????? 2 ????? ?????? ????????? ???????? ???????
8. ??????????????????? (Type) ??????????????????????????????????
???? ???????????????/???????????????????????????/???????????? ???????
9. ????????????????????? (Credit rating) ????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????? ????????????? ????????????????????????????????????????
??????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????
10. ????????????? (Options)?????????????????????????????????????????????????
/ ?????????????????? ??????????????????????????????????????????????????? ???? ???????????????????????????????????????????
(Call option), ????????????????????????????????????????????? (Put option), ?????????????????????????????????????????
(Convert option) ???????
11. ???????? (Covenants) ?????????????????????????????????????????
(Affirmative covenants) ???? ?????????????? (Negative covenants) ????????????????????
????????????????????????????????????????????? ? ???? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????
(debt to equity ratio) ????????????????????????? ???????
? ???????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????
????????????????
ThaiBMA ????????????????????????????????????????????????????? 2543 ??????????????????????????????????????????????
(ThaiBDC) ???????????????????????????? ThaiBMA ?????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????? ?.?.?. ?????????????????????????? ThaiBMA
???????????????? 2549 ??????????????????????????????????????????????????? ThaiBMA
?????????????????????????????????????? ??????????????????????????? 1 ?????? 2551
?????????????????????????????????????????????????????? 2549 ??????????????
- ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 4
?????????????????? 6 ??????? ???????????????????????????????????????????? ? ??????????????????????????????????????????????????
- ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????? ???????????????????????????????? ???????? ????????????????????????????????????????
(Perpetual Bond) ????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????
12 ???????? ????????????????? 8 ????????
????????
?????????????????
????????? TRUE174A ??????? ???????????????????????
??? ???????????? ????? (?????) ??????????????????????????? ?.?. 2017 ????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????
????????? BEC17612A ??????? ???????????????????? ??????
?????? ????? (?????) ?????????????????????? 12 ???????? ?.?. 2017 ?????????????????????????????????????????????????
??????????????????
? ????????????????? ???????? / ???????
? ???????????????????????
????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ???.
?????????? ????????????? ??????????????????????? ? ???????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????? ? ????????????????????
(Over the counter) ??????????????????????????????????????????????????? ? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????
(Yield to Maturity: YTM)???? LB233A??YTM2.323%??? LB236A ?? YTM 2.365% ???????
?????????? ?? Dealer??????????????????????????? ???.????? 60 ???????????????????????????????????
??????????dealer ??????????????????? ???Yield ????????/????????????????????????????????
Spread ???????????????bp (Basis Point, 1bp= 0.01%) ???????spread ?????????????????????????????
???????????????????????? spread ?????? ?????????? spread ???????????????????????????????????????????????????????
spread ?????????????????????? ??????????? ???spread ??????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????? ??????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????? ????????? Credit spread ?????????????Yield ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????
????????????????? Dealer ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????? ???????????????? ??????????????????????????
????????????????????????????????????????? ??????? ??????????????????????????????????
?????? ?????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????
? ????????????????????
???????????????????????????????????????????? 3 ????????? 1) ?????????????? (????????????????????????????)
2) ?????????????? (????????????????????????????????) 3) ???????????? (?????????????????????????????????)
1. ?????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????? ??????
1.1 ????????????????
?????????????????????????????? 2 ??????? ????????????? ?????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????? ????????????????? ????????????????????????????(??????????????????????????????????)???????????????????????????????
??????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????? (Scripless) ???????????????????? (Bond
Book)??????????????????????????????????????? 15 ????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????
15 ??? ???????????????????????????????????????Scripless?????????????????????????????????????????????????????????????????????
1.2 ??????????????????
?????????????????????????????????? 2????
- ????????????????????????(Public Offering) ???????????????????????????
?.?.?. ??????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
- ??????????????????? (Private Placement) ??????????????????????
2 ??? ??? ?????????????????????????????????????????????(Institutional Investor or
High Net Worth Investor)??? ??????????????????????????????????????? 10 ??? (PP10)
?????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
2. ?????????????????
????????????????????????????????????????? OTC (Over The Counter) ??????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???? ?????????????? ??????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????
Investment grade ???????????????Rating ???????????????? ????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????
3. ?????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????Investment
Grade ???????
? ?????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ???
?????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????
1. ?????????????????????????????????????????????? (?????? ? ??????
1 ?????????? 2549)
???????? ?????????????????????? (???????????????????????????)
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????? ????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????? GCLUB CASINOwww.rd.go.th
? ???????????????????? ???? ?????????????????????????????? (Credit Risk ???? Default Risk)
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????
???????????????????????????? ???????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????? ?????? ???? ????????????????????? ???????????? ??????????????????????
?????????????????????????????????????? (Credit rating) ?????????????????? (Credit
rating agency) ?????????????????????????????????????????????????????????? ???????????
???????? ?.?.?. ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????? ????????????????????????? 2 ????? ???
1. ???????????????????????????????????(Investment Grade)??????????????????????????Rating
??????? BBB-??????
2. ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????(High
yield) ?????????????????????????? Rating ?????? BBB- ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????? ?????????????
"Default Bond” ??????? ????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????
? ????????????????????????????????????????????????????????????????????? (Interest Rate Risk or Market Risk or Price Risk)
??????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????? ????????????????????
???????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????
?????????????????????????????????????? ? ????????????????????????????????????????????????????????????????????
? ???????????????????????????????????????????????????????? (Reinvestment Risk)
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????? (Reinvestment
Risk)
????????????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????? 10 ?? ??????????????????????????? 1 ?? ?????????????? 10 ?????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????? 10 ?? ????????????????????????????????????????????????
??????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????
? ???????????????????????????????????????????? (Event Risk)
?????????????????????????????????????????????????????? ??????????????? ???????????????????????????????????????????????
??????? ?????????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
? ??????????????????????????????????????????????? (Liquidity Risk)
????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????
(Turnover Ratio) ????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????? dealer ?????? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
? ????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????? (Future
value) ??????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????
(Present value) ???????????????????? ??????????????????????????????????????????????????????????????
? ?????????????? (Present value)
?????????????? ??? ????????????????????????????????????????????????????? (Time value
of money) ??? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????? 100 ??????????? ???????????????????????????????????????? 4% ????????
2 ?? ????????????????????????????????????????????? 108.16 ??? (100 * 1.04 * 1.04
= 108.16) ????????????? ????????????????????????? 100 ??? ?????????? 2 ??????????
??????????? ???????????????????????????? 92.45 ??????????? (92.45 * 1.04 * 1.04
= 100) ???????????????????????????????????? 100 ???????? 2 ?????????? ??? 92.45
??? ??????????????? 100 ??????????????????????????? 100 ??????????
? ??????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????? 1,000 ????????????????????????????? ????? 1,000 ??? ?????????????????????????????
(Coupon) ?????? 5 ???????? 3 ?? ??????????????????????????????????????????????????????????
3 ????????? ???
1) ????????: ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????
2) ???????????????????: ??????????????????????????????????????????????????????????
3) ??????????????????: ??????????????????????????????????????????????????????
? ??????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????? ?????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????
???? ???????????????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????
(Yield) ??????????????????????????????????????
? ??????????????????????????????? ????????????????????? (Yield to Maturity / YTM)
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????? call ???? put option
YTM ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???? ???????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????
YTM ?????????????????????????????????????????????????????????? ??? ???????????????????????
?????????????????????????????????????? YTM ???????? ??????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? ?????????????????
YTM ?????????????????????????????????????????????????
? ????????????????????? (Current Yield)
???????????? YTM ????????????????????????? ???????????????????????????????? (Current
Yield) ??????????????????????????????????????????????????? (Coupon) ????????????????????????????????????????????????????
??????????? ??????
???????????????????????????????????????????????????????????? ??????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????? (Capital Gain or Loss) ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????
? ????????????????
? ????????????????? : ???????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????? ????????????
? ??????????????????? ???? ???????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????? ??????????? ??????????????????????
??????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????
??????? ??????????????????? ?????????????????????????????????????????????????? ???????????????????????????
????????????????????????????????????????? ?????????
? ????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????? ??????? ?????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????? ????????????????? (Yield Curve)
??????? ????????????????????????????????????????????????????????? ???????? ????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????? ????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? (???
Duration) ?????????????????? Duration ??????????????????????????????????????????????????????
??? ???????????????????????????????? ???? ??????????????????????? ??????????????????????????
??????????? Duration ??????????????????????????????? Duration ???????
? ???????????????? (Coupon)
??????????????????????????????????????????????? ?????????????????????????????????
(Convex) ????????????????????????????????? ? ??????????? (Yield) ????????????? ??????
Yield ?????????????????????????????????? Yield ??????? ??????????????????????????????????
??????? ????????????????????????????? A ???????????????????????? (Coupon rate) 3%
?????????? B ???????????????????????? (Coupon rate) 5% ?????????????????????????????????
????????????????????????????????????? ??????? A ?????????????????????????? B ???????????????????
?????????????? ??????? A ????????????????????????????????? B
??????? ???????????????????????????????? ???????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????? (Coupon) ??????? ?????????? capital gain
???????????????????????????????????????????? ???????????????????? Coupon ????????????????????????????????????????????????????
Coupon ????
? ???????????
???????????????????????????????????????? ?????? ????????????????????? (Credit rating)
?????????????????? ??????????????????????? ???? ???????????????????????????????????????????????????
(Downgrade) ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????? ?????????? ????????????????????? ???? ?????????????
??????????????????????????????????????????????? ????????????????????????????????????????????????????